在对股指期货进行限制之后，市场开始回暖，是不是说明股指期货确实是造成大盘动荡的原因？-金投问答频道-金投网

在对股指期货进行限制之后，市场开始回暖，是不是说明股指期货确实是造成大盘动荡的原因？

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阅兵假期那几天里，知乎上对中金所的自我阉割的观点呈现一边倒的悲天悯人的态势，都认为是中金所用自宫的行为来证明自己的清白，还有人在祈祷开盘后大盘暴跌，然而两个交易日过去了，市场却迎来一波非常明显的赚钱效应，这下中金所的黑锅是不是背定了？或者说股指期货确实是造成大盘动荡（注意是动荡）的原因

阅兵假期那几天里，知乎上对中金所的自我阉割的观点呈现一边倒的悲天悯人的态势，都认为是中金所用自宫的行为来证明自己的清白，还有人在祈祷开盘后大盘暴跌，然而两个交易日过去了，市场却迎来一波非常明显的赚钱效应，这下中金所的黑锅是不是背定了？或者说股指期货确实是造成大盘动荡（注意是动荡）的原因收起

游客 | 2015-09-10 期货问答

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09-10 13:27

两融从1.4万亿降到0.63万亿时期指政策出来了。这时场外配资几乎清空，场内融资腰斩有余。成交量极度萎缩。杠杆踩踏几乎无以为继。期指政策真是选了个好时候...

一辆大车从坡上冲下来，在平地惯性运动了很久，我拿着一根稻草出现在车子跟前，车停了。你说稻草是停车的原因么？

再说回暖有多暖？我们

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李小马

09-10 13:27

从知乎很多人的发言，我发现很有意思的一件事：即大多数人想事只能做单纯的二元化推导。
简单来说：1，事情只有黑白之分
2，A发生了，B后发生了；所以是A导致B的发生

即使A的影响因素有上万个，B的影响因素有上万个，就这样其它因素的影响全被剔除，或许也是因为大多数人也只能接受A导致B，多了可能脑袋装不下了。

PS再举个例子：很多时候，股市涨了或者跌了，你会发现有一堆人会跳出来各种截图分析：我在某某时刻早说了因为XX所以现在XX，有图为证。然后几十几百赞，一大堆人说股神。。。。。。。无非他们觉得这次准了会导致下次也准呗。其实发表观点的人这么多，总有一半是

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kgTAN

09-10 13:27

才三天，等等吧！

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岳楚晞

09-10 13:27

1、知乎上的人很多喜欢装大神，很简单的问题非得用高深的金融知识来故弄玄虚。他们关于期货的那一套说法，看起来很科学，实际上脱离了市场实际。期货只有在成熟的资本市场才能发挥相应的套保作用。而A股市场很不成熟，A股很多时候是不能用价值理论那一套来解释的。交易规则不对等，机构和大户可以肆无忌惮地在期货和现货之间打时间差，而且期货前段时间根本不限制杠杆，很多人为了投机，甚至在期货市场开十倍杠杆。那么如此下来，A股现货市场只会出现不断暴跌。连续暴跌对市场的信心打击是巨大的，场外资金根本不敢进场，A股就陷入恶性循环。短短三个月，很多个股跌的只剩前高的20%。那么如何留住市场信心，股指期货自然是关键。
2、大可不必担心股指期货被废后，市场极度缩量导致阴跌不断。08年股灾后，中小板只用了不到一年半的时间就收复了失地并创出了新高。必须激发做多热情，市场才能被激活，否则场外几万亿的资金每天都在犹豫不决。而股指期货现在就像一把悬在散户头上的利剑，逼着散户不敢进场。市场没了信心，自然就没了资金。所以，限制股指期货的做法是正确的。只有在不断完善市场交易规则后，股指期

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匿名用户

09-10 13:27

在现货t+1，有融资盘，还有大量场外配资的情况下，期指就是屠杀现货的完美工具。
那些说机构可以套保就不会卖现货的，我就问你们国家队救市那几天在大蓝筹上砸盘的难道是散户？在中国平安一天成交200亿的难道是散户？在下跌预期中，机构即使期货对冲了，也会砸现货，甚至更有砸现货而持有空头头寸的冲动。
在现在的A股环境中，期指就是助涨助跌的变压器，而不是理论家口中的稳定器。
要期指回来，先取消t+1，再取消涨跌停板，再降低期指门槛。
否则别人的蜜糖就是我们的

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KevinDou

09-10 13:27

补充一下，有些人是不是最基本的阅读能力都没有？

题主的问题核心其实不是市场是不是回暖，而是股指期货是不是造成大盘动荡的原因。

部分人的理论是，股指期货无罪，股指期货起到的作用是好的，是稳定器。

事实是，大盘天天上蹿下跳，股指期货振幅动辄15%，大盘动辄千股跌停。

另一个事实是，股指期货名存实亡以后，大盘这三天的表现却稳定多了。那你说股指期货是不是造成大盘动荡的原因呢？

所以我的结论是，股指期货这个锅背的不冤。

什么时候再出现连续千股跌停了，我一定收回结论，恭敬服从专业人员。

我的结论是由于T+1和T+0市场规则耳朵不同，股指期货在现阶段是有毛病的，是影响大盘稳定性的。至于大盘涨跌，不都是很自然的吗？该跌还要跌，该涨也会涨，只不过期指不在了，大盘整体的波动会小些吧

——————————————————————————————————————

知乎上一群大神在为期指洗地。可是，今天是期指名存实亡的第三天，我们可以看到有什么变化？

第一天大盘在期指疯涨的带领下早盘疯涨，这不重要，重要的是，午盘下跌的时候，上证50砸盘的同时没有了期指的配合，尽管大盘跌了2.5个点恐慌性实际上是没有做出来的，有很多股都走出了独立走势。回想之前，是不是现货、期指只要同时一跳水，不管什么股都泥沙俱下了，有几个能有独立走势的？这才是市场的稳定。

第二天，早盘低开高走又跳水，估计是配资跑路造成的，同样，尽管央改、军工跌成狗，但是没有期指带头下杀，很多题材股是没受到很大影响的，还是有独立走势，这才成了地量。午盘带节奏的是什么？是银行股，银行板块午盘拉升，各题材股扶摇直上，才成就反转好戏。注意，银行股是第一次带节奏吗？阅兵前几天，哪天银行午盘没拉升，为什么没成功，眼看着盘面要起来，IC、IF1509就故意下杀打压，那几天中小盘跌成狗，哪次没有你IC、IF1509打压的功劳？

今天，高开低走尾盘拉回，午盘的时候际华集团和中航机电等央改、军工票一路狂跌，市场回调是有的，但恐慌有吗？估计有一点，也是被之前吓怕了，但早盘红盘的股，有大面积绿甚至跌停的吗？没有吧。所以尾盘才能拉起来。试想，如果股指期货在的话，会是这样吗？哪次央改、军工下跌，股指期货不是顺势猛砸，导致所有股票跟着下来千股跌停，不想卖的逼着你卖，之前的千股跌停，哪次不是？？

另外，这三天，还有尾盘两点半恐慌吗？？没了吧。为啥，没有大盘参照系股指期货了呀。

T+0市场和T+1市场讲理论没有意义，方便机构对冲，更方便机构操纵市场，事实就是这三天市场的稳定性要远胜之前的68月，不是吗？所以，还是让股指期货继续这样

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唯明

09-10 13:27

现实中的A股，本来就不是传统型的买卖公平博弈的市场，从来不是。

大河左岸，政府统制，安稳；右岸，市场主导，有效率。站在河中央，水深浪大，好摸的石头摸完了，回头，不甘心，向前，动力不足，纠结！

长远的看，放松政府管制，市场化改革是唯一出路，支持李博士。
就当下而言看，今年6月一个，8月一个，不能再捅大

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匿名用户

09-10 13:27

韭菜们，甚至很多做了有年头的投资者，始终没明白，这个市场是博弈的！！先明白一个问题，请问股指里面你们所谓的主力做空赚的钱，赚的是谁的钱？答案是赚股指里面做多人的钱！这个市场是一空单对应一张多！
好了，现在问题来了，你们一天天咧个嘴总叫，说股指里面限制散户门槛，你们不能做空，那么请问，你们都知道做空？哪来的多单？没有多单，又怎么开出来的空单。事实上我根本不认为你们知道做空，你们根本就不知道做什么，你们那几百股难道还有出不去货的问题，需要对冲一下？
请你们平心而论想想，别因为亏钱了就瞎骂娘，这个市场很多人进步慢的最主要原因就是，总结自己的失败的原因并不是真实的原因。现在假设一个场景，假如股指没门槛，这一轮你怎么做？你真的会做空？既然你都看出来空了，股票平仓就好了，怎么还会深套呢。即便你会做空，什么点位开空，在哪止损，到哪止盈，开仓就亏损怎么办，先有利润又变亏损心态变不变？你们亏钱的原因根本不是因为市场的规则！无论什么市场规则，这个市场都是要有人亏钱有人赚的！
还有一类人经常嘲热讽什么中国股市，动不动就中国怎么怎么。我发誓！经常说这些话的人，9成的连除了股票的交易品种都没做过，更别提国际的市场了。我总会有一种错觉，能说出这些话的人，是不是你在全球其他交易市场全部赚钱，唯独中国股市你亏啊？！你们太天真了，做黄金去试试？现在外盘这么多，你看看你骂谁。相信我，做完你会觉得股票走势太柔和太无压力了。A股市场在我来看已经是很无脑，趋势明显，走势简单，如果做这个都骂娘，你真的不适合这行。换什

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junzhao

09-10 13:27

08年国庆刚过，铜，天胶迎来多少跌停板，也没见有炒期货的散户闹事，散布什么阴谋论的，股市才跌了这么点，股民就受不了了

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十年一

09-10 13:27

既然又邀了，既然我发过关于股指期货二次限制的分析，再说两句，上几个分析在前边，可以看看准确度。
知乎水平还是文艺青年的情怀，然后就是事后的你错了对了的二逼青年的围观。
唯独缺少理性。当一个市场讨论的非理性而是讲给个说法，讲情怀的时候，就是那些博弈失败者该审视自己弱点的时候。当然，那些茫然不知所措去看一些似是而非的理论的投资者，就更是博弈的长期失败者了。而中国市场声音恰恰是市场长期失败者在拼命发声。
之前讲过，中金所二次限制投机，等于绑住了投机空和套保空的双手，等待的是投机多的捡便宜。最要命的是当月已经不剩几个交易日了。上一个交易月，出现过类似情况。这种形态，其实万变不离其宗，就是空头回补，只是新规一出，将回补期限提前。现在中国期指主战场再次跑到了新加坡。a50在新加坡瞬间交易暴涨，外盘期货代理在中国全部处于加班到深夜状态，据说第一天交易量是中国a50的九倍。而且外盘不限制，也涨的和中金所大约同步同幅。屡次限制，不过是丢了定价权和赌场坐庄提成。
昨天深v主要是那个ppp的四万亿2.0预期，造成翻转，应该会持续两天左右，之后必然看进一步刺激政策能否落实，在地方政府欠债巨大，外汇吃紧左右支拙的情况下，是否能够落实，怎么落实，拭目以待。
因为关注的越来越多，昨天在一个无关的地方回复昨天下午可入场，为什么，因为，每个人水平不一样，有些人手快胆大，一样看回复，人家昨天进了今天跑出来，你看了今天进了死拿不放，到底是谁错了，是我坑了你还是你坑了你自己呢。
这都是股市的道理，博弈点位市场，冷静，分析，手慢无，耐心。请不具备这些特点

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匿名用户

09-10 13:27

不懂的说不清;半懂不懂的以为自己手握真理;懂的人,因涉及自身利益,不想说清.

中金所无罪.期指无罪.
期现套利偏中性.期指投机躺枪.
机构套保及恶意空是市场暴跌的罪魁(注意是暴跌,不是下跌).
现货散户成了买单的.

1.为什么下跌:泡沫,高估.
2.为什么暴跌:机构全都在期指下空单去了,对冲了自己的风险,置散户风险于不顾,置市场整体风险于不顾.
3.有没有阴谋,有没有恶意做空(别笑,别骂,恶意做空就是不仅损害了其他人的利益,更重要的是损害了市场总体利益,只是为了自己的利益),不知道,回看整个股市从开始到疯涨,到某报的言论(大家想想,为什么说4000是开始,到5000又说警惕风险,这些话是哪个下面的个人敢说的?联系前前后后发生的各种事,涉及的一些人),到暴跌,不排除这种可能,甚至可以说可能性不低.
4.为什么要关期货,就是不让机构通过期货逃走.有人说,这样,机构会疯狂抛现货,不会的.现在现货里的基本两类人:大机构,小散户.中间的早跑干净了.两端的人会长期在市场里,这样市场就慢慢走了,不会暴跌了,等市场稳了,中间的慢慢就会回来,这样大家就又可以愉快的玩耍了,当然至少要12年的时间.
5.期货投机的个人,机构,期货公司,中金所被牺牲了,但没办法,为了整个市场的利益,总要有人受损.

散户强调的是不让机构走,要生一起生,要死一起死,通过让我们当炮灰,来对冲你们的风险,我们不干.这种想法,对不对,完全正确,没有任何可指摘的.

机构们,尤其是大券商,出了事,要一起扛,这样才能解决问题,只顾着自己跑,更有的过河拆桥,不让后面的人走,这是什么机构!整天说散户煞笔,你们难道不煞笔,不是王八蛋(不好意思,说脏话了).

玩期货的,牺牲你们,也是为了长期总体的利益.不关了你们,机构都套保,放空去了,你们说,国家直接说,机构不准套保,这样的话,能说吗?显然不能,所以,国家说要遏制投机,没了投机,那不就没了所谓的套保,不就等于关了期货.
骂一骂政府,可以了,但不要骂散户,他们是受损最大的群体,就是关了期货,短期涨了,最后他们依旧是受损最大的.当然,你们要觉得,本来就该这样,弱肉强食,那我也不说什么了.
你们受损了,不高兴,可以理解,但总出来发表一些偏颇的言论,还挂着理论的名义,这样就不好了,还说什么暴跌,就算暴跌,那钱也没进你们的口袋,为什么要替机构拍手叫好,难道你们玩期货的时候,没被机构坑过.机构吃两端,你们还好些,现货散户是最惨的.

理论界人士,理论上期货是好的,但目前的情况下,它没起正面作用,恰恰相反.没有期货,就不会有这样的暴跌;或者,所有人都能做空,那么,既不会有前面的疯涨,也不会有后面的暴跌.
机构能跑,散户不能跑,结果就是机构会越跑越快,因为他们之间也会形成竞争,谁先走,谁赚钱.
机构,散户都能跑,结果就是谁也跑不了,只能慢慢消化泡沫,有了短期暴跌,就会有反弹.
现在关了期货,大家都走一条路,结果同上一条.看上去是开倒车,但解决了短期的问题.等市场平稳见底之后,我想不仅衍生品会大力发展,很多配套制度都会跟上,到时候,现货,期货都可以

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慕晓强

09-10 13:27

限制的是大量投机盘，他们分析的好像对，但是忽略了一点就是远比国外严重的杠杆投机盘，每天投机的疯狂资金那么大，基本都是做空的

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游客

09-10 13:27

忠言逆耳，良药苦口。知道很多人喜听好话，还是用事实和数据来说话吧。

A股历史上影响面广的大跌是07年10月16日到08年10月28日为期268个交易日的大跌和
今年的此轮大跌。

股指期货2010年4月16日上市。
在没有股指期货的那些日子里：大盘2005年6月6日跌入谷底998点，之后，从06年3月16日到
07年10月17日进入上升通道，387个交易日上涨了373.5%到6124点。
从10月16日起步入下行通道，从6124点跌到1664点，跌去4258点，254个交易日跌幅70.62%。
这期间，2波反弹，从6124跌1300点到4800点反弹700点到5500点；再跌2400多点到3000多点，
反弹700多点。
2000年到2014点以来，沪市超过5%跌幅的有23次，股指期货推出后只有2013年6月24日的
5.30%和2014年12月9日的5.43%.就是说在今年以前，股指期货对A股的大跌是起抑制作用的。

今年，A股超5%的跌幅日有10次，但不要忘记：本轮A股的主升浪从2014年7月下旬到今年6月上旬，只用了218个交易日，比08年的387个交易日缩短了将近一半。就像汽车，启动快制动快；
高速行驶则制动自然慢。推高指数的还有融资和场外配资，这其实无异于传销，本身这些资金
入市就没有可持续性，一旦抽出，“大厦自然轰然倒塌。

A股的病症，最该怪罪的是管理层，在全民失去理智的时候，再推波助澜为虎作伥。
也没办法，换成我去证监会或实权部门，一样挡不住金钱的诱惑。

至于反弹，本轮反弹和股指期货一毛钱关系也没有，7月8日到7月24日，7月28日到8月17日2波反弹，比这次要大得多。现在离沾沾自喜或

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云雨电

09-10 13:27

事实胜于理论。市场不成熟，监管有特色，不清理配资，国体要动摇，不关期指，市场发生系统风险是早晚的事，政府虽然在摸石头，看的比较清楚，动作坚决，下手狠，产生阵痛，在所难免，打仗能不死人，伤及无辜。是断了一些人财路，但是大家可以继续玩下去。

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皮鞭

09-10 13:27

期货市场原有生态受到破坏，它对市场整体系统的影响一定会显现。
现阶段，把两个无法在信息对称性上证实、观察周期不足够久的事情，强行加上“因为所以，以满足个人利益上的快感，只能算是高层次的多愁善感。
不过这招倒是治好了不少人的癔病。毕竟情绪也是市场重要一环。
最后讲个恐怖故事：涨得高才能空得美

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游客

09-10 13:27

为了这个题目，准备接近前高放空

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游客

09-10 13:27

很多人的逻辑弱到认为先后发生的事件必然有因果关系。
知乎很多答主的逻辑并不优于平均水平。
有些答主的逻辑糟糕到什么程度呢，比如@岳楚晞的回答中，“而A股市场很不成熟，A股很多时候是不能用价值理论那一套来解释的。自己知道国内股市不成熟，然后解决方法不是促使其成熟，而是把用于促使其成熟的工具销毁？
国内资本市场的不成熟，到底是因为体制？还是因为监管？还是因为有成群成群不成熟的投资者？
不把那些只知道“追涨杀跌总觉得“我赚钱是因为我牛逼，我赔钱是因为有敌对势力背着“不成熟这一原罪的散户都清出市场，资本市场何谈有成熟的一天？

中国股市已经被广大散户道德绑架成了一个“只许自己瞎买涨涨涨赚钱，不许聪明人套利赚钱的大赌场了。
为什么很多人对这事情感到悲哀呢，不过是因为一个帮助稳定市场的工具，被开历史倒车的人

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游客

09-10 13:27

国家队护盘这么明显，居然说是回暖…周一是没有国家队干扰的，看看跌成什么屎样了，大概国家队本身也想看看是不是股指期货的问题，不过现在答案已经很明显了。

说股指期货的哪些人只能说是逗比，麻烦去看看股指期货是什么时候推出的。新加坡a50成交量增九倍，拱手让出市场以及定价权，以后拿不回来了，别又出来

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杨影枫

09-10 13:27

大家期望的金融市场是如何的？

是后退回到大家只能买卖股票，然后庄股横行，股市与赌场无异，大资金赢者通吃的丛林时代；还是前行到工具丰富，理性投资者可以使用各种工具对冲掉不必要的风险，大家不再追求短期的一夜暴富的收益，而是追求长期的可持续的稳定收益的科学时代。

对于广大散户而言，从某种程度上更乐意看到前者，因为这样赚钱的主要因素将是运气而不是智力。但对于整个社会，整个国家而言，这只是开了一个巨大而公开化的赌场而已。

健全的金融市场，应该使得每一个参与者可以更加清晰的得到自己所希望的利润，转移自己厌恶的风险，这样可以减少偶然事件对整个金融市场的冲击，给市场提供更大的深度和弹性。

举例来说，假设一个私募用了2:1的优先劣后资金组成一个alpha策略的基金。他们的赚钱能力在于可以选出强于大盘的股票，当大盘涨20%的时候他们的股票组合可以涨30%，当大盘跌30%的时候他们的股票只跌20%。所以他们需要用股指期货这一工具转移掉大盘下跌可能带来的风险，来赚取这稳定的10%的收入。

然后遇到这次股灾，大盘跌了50%，股指期货跌了60%，他们的股票只跌了33%，由于对冲，基金有27%的绝对收益出现，他们完全不需要平掉现有的头寸，甚至可能因为业绩出色得到更多的资金来买入股票。但在这次股灾中如果没有股指期货的话，大盘跌了50%，他们的股票虽然只跌了33%，但由于他们用了优先劣后资金，此时劣后资金已经亏完了，基金进入强行平仓，剩余全部股票都必须卖出，会进一步加剧市场的下跌。

投资工具的多样化，才能让市场上赚钱模式的多样化，只有赚钱模式多样化，才能减少市场上出现群体性的恐慌事件。当大家都被迫在同一个模式下赚钱的时候，那么垮台的时候只会一个比一个跑得快。

以下内容高能请众多玻璃心的散户们注意回避：

很多人在评论里提到了股指期货的公平性问题，说高门槛的股指期货是对广大小散户们的不公平。但其实，高门槛在最大程度保障散户们的安全。

在众多股市散户里，能搞懂股指期货原理的最多不会超过10%，能搞懂杠杆操作下的风险水平的不超过5%！让这些懵懂的散户进入股指期货市场无异于谋财害命。

举两个例子：
1前一段时间由于股市大跌导致分级基金纷纷下折，在已经确定下折后的交易日，还有众多散户涌入分级基金B份额，完全无视基金公司的风险提示，完全没有研究分级基金的规则。导致入场后第二天就亏了40%。
2当时中车复牌，有人全副身家配资五倍杠杆在开盘涨停价买入，收盘时中车跌停，该散户一日内倾家荡产。
作为一个投资者，只要有一点点理性或有一点点风险控制意识都知道这两件事情是多么疯狂和不可思议，但这就发生在真实的市场上，而且这样做的人一点也不少。

分级基金的复杂程度并不是很高，不像股指期货一样有双向交易、T+0和多个合约同时可交易。而股票配资最高只有5倍杠杆，股指期货杠杆率最高达到10倍！

让散户进入股指期货市场才是屠杀，才是不公平。如果散户进入股指期货市场，对散户的屠杀是从原先股票市场的日线、周线、月线这一级别转为几日甚至日内就可以完成，效率大大的提升。

市场本来就是一个智力游戏，一个资金游戏。专业的投资者消灭散户，散户转而采取间接投资的方法进入市场，这是一个长期性的趋势，从欧美市场的历史数字完全可以证实这一点。

不要觉得不公平，其实专业投资者才觉得不公平。辛辛苦苦搞研究，测数据，搞调研，全国各地飞来飞去，然后平均每年能拿到30%的超额收益就十分了不起了，还时刻担心出点差错净值直接跌破赎回线。风控、合规、客户，时时刻刻盯着自己，生怕出一点点差错。然后方方面面都算到了，最后被证监会黑了一把，成了恶意做空，还有牢狱之灾。
而散户呢，揣着一点点钱进入市场，有哪个说自己预期收益少于一倍，有哪个说的清自己的承受亏损的限度在哪里。亏钱了就哭爹喊娘，要停止股指期货交易，要查处恶意做空，要机构投资者不能利用制度优势进行套保。

说实话，市场上想投资的钱多得是，散户要真能赚钱，钱花花的就投过来了，期货那点小门槛真不是什么事儿

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唐梦

09-10 13:27

不是两件事情同时发生，就一定有因果关系的。

先来看，市场为什么会有涨跌？
很简单，在一定价格，买的意愿比卖的意愿强，价格就上涨了；反之，则价格下跌。

再来看，中金所政策限制的是怎样一群人？
提高手续费、限制开仓数……受打击最大的，是日内高频程序化和日内炒手。

那受限制的这部分人，有什么交易特征呢？
速度快、频率高，爱跟风、通常顺势而为、累积小额收益，获取稳定利润；
最重要的是：这一群体通常不会留仓过夜，一天内开多少张，就会平多少张。

所以说，这一群体起到的作用是什么？
在多空博弈分出胜负的时候，这一群体的作用是助力，使得行情行走突破更为迅速有力；
而在市场异常波动的时候，这一群体的作用则是矫正，让超涨超跌的价格迅速回归区间；
在开市时间，这一群体不断买进卖出，弥合价差的同时，也为市场提供了充足的流动性；

然而，唯独……这一群体不决定行情的涨跌，更不愿意引领行情的涨跌。

对这一群体的限制，造成的结果只能是交易量萎缩、行情不连续、空价出现频繁……
至于市场到底会不会回暖……

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