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第671期
2020-05-22
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价格暴涨 持续性堪忧!

涨价涨价成为避险方向●●●大●●两市整体回落,涨价成为避险方向——口罩产业链丙烯涨价、挖掘机涨价、水泥涨价、维生素涨价。1)口罩产业链上游丙烯-聚丙烯涨价,其中丙烯价格从4月初5200元/吨上涨至1万元/吨,刺激口罩板块上涨。口罩板块整体逆势大涨1.4%,板块内涨停数量超12只,其中涨价的聚丙烯板块沈阳化工、双象股份涨停,卫星石化大涨超8.7%。2)三一等厂商提涨挖掘机价格,小挖涨价10%,大挖涨价5%。挖掘机板块涨幅超4.6%,板块内个股山推股份、大连重工涨停,三一重工、恒立液压等都是趋势持续创历史新高,柳工、中联重科等补涨股今日也迎来大涨。3)政策推动需求恢复,水泥涨价预期提升。水泥板块指数涨幅1.2%,板块内核心的水泥个股海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥等接近历史新高。4)维生素的逻辑,研报社已经在3月30日《突发,央行大幅“降息”!》一文详细解读。从3月30日到今日,维生素个股平均涨幅接近10%,其中圣达生物涨幅超23%,亿帆医药、安迪苏、振华股份等涨幅都超过了10%,红太阳日内涨停。下文再对上述涨价做个补充。聚丙烯:价格暴涨,持续性堪忧●●●大●●口罩产业链简介:丙烯——聚丙烯——熔喷布、无纺布——口罩、防护服等。口罩的最上游是丙烯,丙烯有70%用于生产聚丙烯,聚丙烯有40%生产拉丝、15%生产纤维,而纤维主要就是用于生产熔喷布、无纺布,其中熔喷布对上游聚丙烯性能要求更高,需要专用的熔喷料聚丙烯。(以上数据均为疫情前数据)一只一次性口罩一般有三层,中间层为熔喷布,起到隔离病毒的功能,里外两层是无纺布。ps:因为最近熔喷布稀缺,价格暴涨,也有部分小作坊使用改性纤维料替代熔喷料,但是产品质量较低,过滤效果差,不能作为医用。口罩上游材料近期涨价情况:【熔喷布】疫情前2万/吨,2月份涨到20万/吨,3月上旬涨到50万/吨以上,后来一路回落至15万/吨,4月上旬又反弹至50万元/吨。【熔喷布上游—熔喷料聚丙烯】从1万/吨上涨至9万/吨。【熔喷料替代—纤维改性塑料】从3月底7500元/吨上涨至目前8700元/吨,上周末也有1-2万/吨的报价。【熔喷料上游—丙烯】价格从4月初5200元/吨上涨至1万元/吨。熔喷布价格2月就开始涨价,而熔喷上游丙烯-聚丙烯价格为什么到4月份才突然间暴涨?研报社认为,主要原因是清明节后在熔喷布高利润的趋势下,国内小作坊大范围扩产,导致上游丙烯-聚丙烯出现阶段性供给短缺。正常来说,一条熔喷布生产线投入需要800万,并且原材料熔喷料级的聚丙烯成本非常高,价格已经上涨至9万/吨,而如果使用改性纤维料(劣质)来替代的话,一条熔喷线生产线投入只要20万左右,并且技术门槛低,调试时间短,上游原材料改性塑料只要1万/吨。目前熔喷布价格已经可以卖到十几万、几十万,在低投入低成本高收益的驱动下,大量小作坊开始扩大改性纤维料制作熔喷布的产能,导致上游聚丙烯出现阶段性的短缺而涨价。ps:据称在目前熔喷布的价格背景下,小作坊生产改性纤维料熔喷布一个月就能收回成本。同时,由于产业链价格大涨,部分聚丙烯下游厂家也开始囤货,进一步加剧了供给的短缺。丙烯-聚丙烯产业链涨价能否持续?第一,从市场空间测算来看,聚丙烯涨价主要是由于短期供需错配,不具备中长期产能短缺的逻辑。国内口罩现有产能2亿只/天(官宣),实际加上民间产能的话可能达到8亿只/天。之前有报道,一吨熔喷布大约可以生产100万只口罩,照此计算的话,每生产100万只口罩大约需要聚丙烯2-3吨,那么8亿只/天的口罩产能对应的聚丙烯需求量是0.2*365=73万吨。再加上新增的防护服等医疗物资对聚丙烯的需求,今年聚丙烯的新增需求可能在100万吨左右。2019年纤维料聚丙烯消费量是170万吨左右,新增的100万吨需求占比60%,而2019年聚丙烯总消费量是2600万吨,新增的聚丙烯需求仅占比4%。上文说过,聚丙烯目前在疫情之前只有15%生产纤维,所以一旦纤维价格大涨,那么很多装置会转而生产纤维料聚丙烯,弥补短期供给缺口。第二,作坊式生产改性纤维料熔喷布质量达不到医用要求,而海关总署4月10日发布公告称,将加强医疗物资出口质量监管,在该背景下,作坊式熔喷布的产能会持续多久?改性纤维料需求能否维持?这可能都将对丙烯-聚丙烯的持续涨价打上个问号。挖机/水泥:基建刺激受益品种●●●大●●挖机:逆周期调节背景下,基建投资加码,挖机需求提升,价格迎来上涨。1)受疫情影响,国内1、2月份挖掘机销售同比去年都有不同程度的下滑,但是3月挖掘机共销售近5万台,同比增加11.6%,创历史最高单月销量。这表明在逆周期政策刺激下,基建投资加码,挖掘机需求有所提升,所以开工旺季挖掘机销量迅速反弹。(一般3-5月、8-10月为旺季)2)全球大规模经济刺激下,海外基建投资增速有望提升,挖机出口预期也有所提升,2020年一季度挖机出口7300台,虽然占比很小,但是同比增长35%,增速比国内大得多。3)疫情加速了国产挖机的替代,一季度三一、徐工、柳工等市占率分比为26%、17%、8.3%,同比均有所提升,而卡特、小松等市占率均有不同程度下降。水泥:步入旺季,需求修复,涨价预期提升。4月上旬,随着下游基建全面复工,国内水泥市场需求逐渐修复,不同地区企业出货率环比提升10%-30%,长三角和珠三角地区大部分企业出货达到9成或产销平衡。继前期西北地区出现春节后首批水泥涨价函之后,4月5日,长三角部分地区企业熟料价格也迎来上调。华东地区水泥产量占全国35%,历来都是全国水泥行业风向标。解禁近期大比例解禁个股名单●●●大●●通常大比例解禁会压制个股短期走势,并且解禁属于明牌,个股通常会提前一段时间回调,对于这种明牌的雷,应该尽量避免。
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