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第901期
2021-05-10
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这只科技基金大跌30% 今后何去何从?

作为今年最热门的交易所交易基金(ETF)之一,科技ETF一度比贝莱德(BlackRock)和其他资产管理公司的产品更受基金追捧,但现在它不再出现。数据显示,2020年实现153%盈利的方舟创新ETF净值大幅下跌。自2月份达到峰值以来,已经下跌了30%,过去一周下跌了9%。该交易所交易基金由方舟投资公司首席执行官凯西·伍德管理,专注于生物技术、机器人、人工智能、区块链和金融技术等“突破性创新”领域。该产品作为主题型主动管理基金,持有少量高成长性股票,大波动的负面效应开始显现。随着市场风格从高市盈率的高成长股向价值型股和周期性股转变,ETF持有的很多股票大幅下跌。数据显示,基金前十大资产占投资组合近一半,特斯拉持股约11%,其次是Square持股6.5%,Teladoc Health持股6.3%。排名前十的公司还包括百度、Shopify、Spotify。目前排名第一的特斯拉自今年高点下跌了23%,百度也从高点下跌了43%左右,Shopify下跌了25%。价格回撤促进赎回增加根据FactSet数据,投资者在过去一周赎回了7.7亿美元,在过去一个月赎回了8.66亿美元。虽然这不太可能对特斯拉或百度等大公司产生太大影响,但赎回可能会增加ETF持有的中小股的抛售压力。一半的资金被锁定最近几个月购买方舟创新ETF的投资者可能面临严重亏损。根据熊市报告的数据,流入ETF的资金大部分是在过去9个月内流动的,这意味着ETF中至少有50%的资金现在处于亏损状态。报告称,随着超过一半的买入基金出现亏损,越来越多的投资者将选择割肉,许多券商不再将ETF借给自己做空。从技术指标来看,其前景并不理想。报告称,其收盘价最近一年多来首次跌破200日均线,跌破该水平意味着抛售可能再次发生。方舟客户的投资组合经理莱吉回应称,当市场处于避险模式时,该公司旗下的基金通常表现不佳。能源、金融等周期性股票的轮换最终会消散,称这些周期性板块长期来看特别脆弱。莱吉指出,尽管当市场规避风险时,该公司的基金表现不佳,但当市场风格发生变化时,其表现可能会明显优于市场。他补充说,ETF在过去一周非常活跃,购买科技股,并增加泰拉多克的头寸。在技术层面,莱吉回应称,止损单等严格的风险控制只会阻碍基金的表现。作为反向投资者,公司会坚持长期投资的观点,但并不总是在买入后持有。机构对最近的表现并不乐观随着投资者的风险偏好降温,趋势交易开始逆转,ETF的情况很糟糕,分析师对基金的短期前景并不乐观。4月30日,研究机构CFRA将其ETF评级从5星下调至2星。CFRA的研究主管罗森布鲁斯说,在它的评估系统中,两颗星意味着它在未来九个月内表现不太可能好。他指出,该基金的持股增长如此之快,以至于其吸引力大大降低。晨星也很悲观。晨星在一份报告中指出,ETF青睐通常不盈利、高度波动且可能暴跌的公司。伍德的投资风格是通过自下而上的选股来看待风险,而不是试图模拟整个投资组合在各种市场条件下的风险敞口。随着ETF资产的扩张,ETF的流动性变差,更容易遭受严重损失。但近期的业绩修正并不能否定其在上升期的表现。晨星数据显示,2014年10月至2021年2月,该ETF的年化收益率为36%,高于所有其他中等增长的主动管理ETF,同期超过纳斯达克19%的收益率。方舟基金仍然是世界上最大的积极管理的交易所交易基金之一,但在正确的时间抓住ETF非常重要。公司2017年和2020年的业绩大多好于同类公司,但2015年落后于同类公司,在市场调整上的表现不如指数和同行。
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