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第936期
2021-06-21
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黄金期货为何突然大跌?

COMEX黄金期货6月18日下挫近4.7%,创今年4月底以来新低。而且国际黄金也有“闪崩”。

行业人士指出,近期金价大幅下挫,根源在于投资者对通胀持续担忧。一些机构认为这波恐慌性抛售行情结束后,黄金有望反弹,但也有不少人士提醒,黄金或仍有大幅回调的空间。

联邦储备局政策变化导致黄金价格大幅波动

升至6月初的每盎司1909美元,涨幅近15%。然而,6月份,随着美国5月的消费者物价指数在6月10日出炉,黄金价格开始一路下滑,金价开始出现明显的疲软。

联邦公开市场委员会(FOMC)5月会议纪要讨论 QE缩水,但在月初发布的4月非农就业数据远不及市场预期,且此前美联储关于通胀暂时性的表述奠定了美联储宽松政策仍难以转向的预期。不过,随着新一轮的现金补助刺激减弱,贵金属在类滞胀忧虑下继续反弹。然而,受监管因素的影响,近期加密货币大幅大幅下跌,资金回流支持金价。

"近期金价短期大幅下挫,源于投资者对通胀持续持怀疑态度."一些基金经理表示,美国5月 CPI指数升至5%,可能是阶段性高点。6月,美国银行全球基金经理的调查显示,大宗商品是投资者目前最感兴趣的资产。同时,美联储将超额准备金利率提高了5个基点至0.05%,承认存在负利率风险,并开始加快治理流动性泛滥的问题,这实际上意味着之前的货币刺激政策已经过热。对于这一点,外界普遍解读为美联储的表态终于从“鸽子”变成了“老鹰”。

周四金价加速下挫,因投资者继续衡量美联储为期两天的会议成果。然而,值得注意的是,尽管美联储主席鲍威尔此前采取了鹰派立场,但鲍威尔表示,对利率预测“应持保留态度”,并警告称,有关利率上调的讨论“为时过早”。

实际上,美联储主席鲍威尔在六月份货币政策会议后的新闻发布会上也指出,与疫情相关的因素,例如医疗需求、对病毒的持续恐惧以及失业保险的支付,似乎都在拖累就业增长,这类因素在未来几个月中将会减弱,因为不断增加的疫苗接种将导致更快的就业增长。

行业人士指出,黄金价格明显低于美国实际利率(长期利率减去预期通胀)。即使美联储上调超额准备金利率这一微小的政策变化,也将导致市场出现更大的波动,这一点在高估值资产上更为敏感。

金后市场观点的分歧

COMEX黄金价格在6月18日上午11时反弹至每盎司1785美元。一些分析师指出,金价成功触及1770美元/盎司的目标位,并在该位置获得稳固的支持,如果这一阻力位失守,将对金价形成压力,进而进一步下跌至1734美元/盎司。不过,一旦突破1800美元/盎司,市场乐观情绪或将推高黄金价格。

由于 FED点阵图显示2023年末将加息,黄金承压回落,但从目前水平进一步大幅下挫可能并不合理,因为 FED的政策仍然非常宽松,美债收益率和美元涨势可能只是暂时的。

金主们表示,黄金市场的大幅恐慌抛售不会持续很长时间。尽管市场看到通胀率上升和利率上升,但他们完全忽略了这样一个事实,即至少要在两年后才会加息。这两年会有很多变化。而且一旦这波恐慌卖盘结束,黄金仍然有很好的支撑,可以在1900美元/盎司之上反弹,并在年底前突破2000美元/盎司上方的纪录。

对于黄金价格前景,瑞银分析师持否定态度,他们预期黄金价格在未来6-12个月将跌至每盎司1600美元。

黄金价格的主因是实际利率。根据政策调整预期,美债的实际收益率也出现了反弹,或将触底。对于贵金属,黄金可能会受到通胀降温、市场对美联储收紧预期以及面临大幅下调风险等因素影响。

联邦储备委员会的点阵图提供了一个清晰的信号,表明其基调已经改变,中值显示,美联储将在2023年底之前加息50个基点。由于投机性交易和实物资金流放缓,黄金仍有大幅回落的可能。

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