问答

CTA（商品交易顾问），美国人先这么叫的，后来就成标准名字，指人就是就是期货市场上的基金经理，指基金就是管理期货类基金。
最早的CTA
美国海登斯通证券公司的经纪人理查德道前(RichardDonchian)建立了第一个公开发售的期货基金(ManagedCornmodityFundFuturesInc.)，道前还发展了期货投资及其资金管理的系统方法，其中包括把移动平均概念应用于期货交易系统之中。此后，于1965年，唐(Dunn)和哈哥特(Hargitt)作为商品交易顾问CTA建立了第一个著名的管理期货账户，1967年两人第一次把计算机交易系统试用于期货交易。
理查德道前(RichardDonc1*******51993)理查德道前(RichardDon1*******051993)

CTAfund，管理期货类基金，对冲基金可大体分为10+个类别（10类到13类都有，区别只是细节），管理期货是其中一类，主要投资于各种期货市场，包括但不限于商品、股指、利率、外汇。

管理期货类基金占全部对冲基金的4%~6%，数量和份额都差不多是这个数，08年之后涌进来了不少，这两年又出去许多。

CTA的主要交易思路是趋势跟踪，这些年越来越杂。

管理期货类基金的表现：
在市场出问题的时候往往表现非常好，比如08年，股票多空基金赔了40+%，管理期货赚了20+%，凭这一点，它在资本市场上有一席之地。0102年也是，再早87年也是。如图。

但反过来，股票顺风顺水的时候，管理期货类基金往往无事可做。还是上图，982000年股市很好，CTA走平。0406股市很好，CTA走平。所以同样的，这几年股市牛市，CTA业绩都一般，最近一年所有类别中排倒数第二，仅比纯空头基金的强点。图上没有。
当然这些对比只是非常笼统的说说，原因和细节就不在这儿展开了。
CreditSuisseHedgeFundIndex

（吐槽一下这个对冲基金分类，我们能看到这里面有的是按策略分的、有的是按市场分的、有的是按区域分的、还有各种大杂烩，比如多策略和全球宏观，这种分类显然不够理想，但大家都说习惯了，改分类这活明显费力不讨好，所以这这样凑活着吧。）

期货基金在国内还处在初级阶段，主要是空间上受限，原因两个

1.税
走合作人制也要25%的税，别的更贵。
同时，合伙人制客户进出也非常不方便。巴菲特在入主伯克希尔之前曾有10个合伙人制企业（每来一个客户就成立一个小企业作为基金），心力憔悴，趁着68年大牛市见顶全关了。

2.道德风险和机制不健全
A和C不认识，让C把钱交给A，他不放心呀，当然，这种担心是合理的，美国也出过麦道夫。
所以，这会需要一个B做中间人，负责资金托管、交易清算和其他。

理论上，银行、券商、期货经纪公司都适合做这个中间人，而且他们还可以做更多，也就是基金孵化器，这是很赚钱的买卖。

但是在国内因为经营权限，现在他们还做不了，或只能部分做、偷着做、或者打些擦边球。

类似股票私募的路也不行，前几年很火的股票私募，依托于2004赵丹阳先生创造的一种模式，让信托当了上面说的那个中间人，以信托产品的方式实现了基金管理者和投资人之间的对接，非常有想象力，成了后来几年股票私募发行方式的模板。
但这条路用在期货上不行，因为一个细节，信托公司不能在期货交易所开立虚拟法人户。

总之，到现在国内CTA仍然没有足够合适的舞台。

我所了解的所谓期货基金，大部分类似于hedgefund，和ls说的混沌资本很像，很多都是从前在大贸易商做的人自己拉一拨人出来单干的，而且一般出来了之后都和原公司的人有比较密切的关系。我司也出过这种人物，现在该公司还经常从我司挖人。。

外资的话，我知道有一些专门做金融期货的投资公司，规模不大，赚的不少。

这是个挺有意思的问题，我了解也很有限。希望有更多圈内人爆料，这个圈子赚钱赚得十分低调，十分好

1商品投资基金：集合投资，最大特点是专注于投资期货期权,不涉及股票、债券和其他金融资产。
2共同基金：同样是集合投资，但法律上要求更严格，一般不得投资期货等衍生品市场。
3对冲基金：私募基金，可以投资于各种证劵、货币、衍生工具。
总的来说都是投资者集中资金，委托给专业机构管理运用，并由投资者自己承担风险和享受利益。
1和2的区别主要是投资的对象，1的承担风险能力更大。
1、2与3的区别主要是投资者不同，

以前期货公司的业务就是单一的经纪，做期货的投资者一般都存活不了多久，就像割韭菜，期货公司需要不断的开发新客户来维持发展运营。现在管理层逐步在开放资产管理业务，投资者可以把资金交给期货公司进行资产管理，就是基金的形式，让专业的操盘手进行操作，以获得相对比较稳定的收益。当然操盘团队如果没实力，那你的资金就惨

我还以为是注税呢。。。