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微博账号登录债券基金应该买的是债券吧，债券怎么说每天也是有收益的，为什么很多交易日的日收益是亏损的呢？他们做了什么？
债券基金应该买的是债券吧，债券怎么说每天也是有收益的，为什么很多交易日的日收益是亏损的呢？他们做了什么？收起
游客
|
2014-08-22
提问者对答案的预期：
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首先，你需要明白净价、全价以及应计利息这些基本的债券概念。
全价=净价+应计利息
债券市场一般使用净价来标价与交易，使用全价来交割结算。也就是说，真正表现一个债券涨跌的是净价，这个东西跟股票市场里的价格相对应。全价则是净价之上引申出来的概念，而基金净值恰恰是按照全价来估算。
当一个债券基金所持有的债券在一天内，净价下跌超过当日的应计利息，就会出现净值亏损。这里引入一个概念，叫“票息保护。假设我们的债券基金只买了一个城投债，而这个城投债的票面利率是7.3%，也就是说，当净价不变时，这个债券基金每天会增值7.3%/365=0.02%（全价增加）。假设当天市场上有许多人抛售这个债券，导致其净价下跌0.02%，那么今天收盘时城投债的全价就会等于昨天的全价，表现为基金净值没有变化，我们就把这种特性叫做“票息保护。往下推理，如果基金净值下跌了0.01%，那实际上城投债的净价下跌了0.03%。
至于净价为什么会下跌？因为有人抛:)。债券跟股票在某些方面有共性：价格都是由供需面决定，定价都受到宏观经济基本面的影响。区别在于，如果没有违约，那么在约定的期限到来时（债券到期），债券价格总会等于100元（这里讲的是净价）。你之所以很少看到债券基金跌成股票基金一样，那是因为债券的波动性远远小于股票。除了垃圾债（极少有基金去买，在整个中国债券市场中的占比也不超过0.01%，例如：楼上说的超日债）以外，普通债券价格的日内波动不会超过0.5%，超过1%的更是少之又少，而且额外还能累积利息收入。所以学术上认为，债券相对股票是低风险的投资品，但并不代表债券无风险。
除了垃圾债之外，还有一种奇葩的东西叫可转债，这种特殊的债券具有股票的属性。它的价格波动与债券的相似度低，与股票的相似度反而更高。短期内债券基金净值大幅波动的话，一般
全价=净价+应计利息
债券市场一般使用净价来标价与交易，使用全价来交割结算。也就是说，真正表现一个债券涨跌的是净价，这个东西跟股票市场里的价格相对应。全价则是净价之上引申出来的概念，而基金净值恰恰是按照全价来估算。
当一个债券基金所持有的债券在一天内，净价下跌超过当日的应计利息，就会出现净值亏损。这里引入一个概念，叫“票息保护。假设我们的债券基金只买了一个城投债，而这个城投债的票面利率是7.3%，也就是说，当净价不变时，这个债券基金每天会增值7.3%/365=0.02%（全价增加）。假设当天市场上有许多人抛售这个债券，导致其净价下跌0.02%，那么今天收盘时城投债的全价就会等于昨天的全价，表现为基金净值没有变化，我们就把这种特性叫做“票息保护。往下推理，如果基金净值下跌了0.01%，那实际上城投债的净价下跌了0.03%。
至于净价为什么会下跌？因为有人抛:)。债券跟股票在某些方面有共性：价格都是由供需面决定，定价都受到宏观经济基本面的影响。区别在于，如果没有违约，那么在约定的期限到来时（债券到期），债券价格总会等于100元（这里讲的是净价）。你之所以很少看到债券基金跌成股票基金一样，那是因为债券的波动性远远小于股票。除了垃圾债（极少有基金去买，在整个中国债券市场中的占比也不超过0.01%，例如：楼上说的超日债）以外，普通债券价格的日内波动不会超过0.5%，超过1%的更是少之又少，而且额外还能累积利息收入。所以学术上认为，债券相对股票是低风险的投资品，但并不代表债券无风险。
除了垃圾债之外，还有一种奇葩的东西叫可转债，这种特殊的债券具有股票的属性。它的价格波动与债券的相似度低，与股票的相似度反而更高。短期内债券基金净值大幅波动的话，一般
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匿名
债券型基金并不是持有债券至到期，而是对债券进行买卖，通过对其未来走势的预测而获利。
因此债券型基金主要收益来自于资本利得而非利息收益，也就一定会有亏损的
举例来说，一般债券的价格与利率呈反向走势，即利率上升，债券价格下降。如果基金经理未能正确判断未来利率走势，买入大量债券后利率上升，则会导致基金净值大幅下降。
同理，买入公司债券后，公司信用状况突然恶化，评级下调，也会导致手中债券大幅贬值
以上分析主要针对于债券，从债基的角度来看，需要加入Alex的一个观点
即债基不仅仅投资于债券，同样还投资于股票，股票如果出现巨亏，也会影响到债基的净值
同时补充一个最近比较火的话题“11超日债违约
可以看到现在11超日债已经只有79.75元，如果某债基重仓持有的话，必然会受到很大的损失，净值必然暴跌。
为什么面值100元的债券能跌倒面值之下？道理很简单，如果违约了本金都难
因此债券型基金主要收益来自于资本利得而非利息收益，也就一定会有亏损的
举例来说，一般债券的价格与利率呈反向走势，即利率上升，债券价格下降。如果基金经理未能正确判断未来利率走势，买入大量债券后利率上升，则会导致基金净值大幅下降。
同理，买入公司债券后，公司信用状况突然恶化，评级下调，也会导致手中债券大幅贬值
以上分析主要针对于债券，从债基的角度来看，需要加入Alex的一个观点
即债基不仅仅投资于债券，同样还投资于股票，股票如果出现巨亏，也会影响到债基的净值
同时补充一个最近比较火的话题“11超日债违约
可以看到现在11超日债已经只有79.75元，如果某债基重仓持有的话，必然会受到很大的损失，净值必然暴跌。
为什么面值100元的债券能跌倒面值之下？道理很简单，如果违约了本金都难
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匿名
债券的收益来源于两个部分：票面利息和资本利得（即价格买卖的价差）。
某一天，当当日的利息收入减去当日价格损失再进去管理费后如果是负数，那么你久看到该基金当日净值为负了。
1、拿大盘和债基相比不太合适，不同类型债基都有相对应的业绩比较基准。这就好比判断一个中国人黑不黑不能拿非洲人作为标准。
2、某天净值有涨有跌太正常了，因为债基所持有的债券许多都处于交易状态，交易就会有价格波动。但是债券基金的波动其实是很小的。
3、债券基金分纯债基金、一级债基和二级债基。二级债基是直接可以买入最多20%的股票的，因此波动幅度可能比较大。如果持有较长时间（比如一年以上）还亏欠，往往是因为投资的股票那一部分亏钱比较严重造成的。另外一个可能的原因是它配的可转债比较多，而那段时间可转债可能跌幅比较大啊。
4、基金业可以有更好的激励模式，但是就目前的模式来讲，绝大部分的基金经理还是努力想把业绩做好的，没做好更多是能力问题、运气问题。
5、还是建议不要总带着有色眼镜看待中国的资本市场。无论哪个国家，除了货币基金外，所有的债基基金都会有涨有跌，干嘛非要说中国的债券基金呢？
中国的资本市场发展速度是许多人努力的付出，发展过程中肯定有这样那样的问题，但是这些问题其实别的成熟市场也经历过。因为某
某一天，当当日的利息收入减去当日价格损失再进去管理费后如果是负数，那么你久看到该基金当日净值为负了。
1、拿大盘和债基相比不太合适，不同类型债基都有相对应的业绩比较基准。这就好比判断一个中国人黑不黑不能拿非洲人作为标准。
2、某天净值有涨有跌太正常了，因为债基所持有的债券许多都处于交易状态，交易就会有价格波动。但是债券基金的波动其实是很小的。
3、债券基金分纯债基金、一级债基和二级债基。二级债基是直接可以买入最多20%的股票的，因此波动幅度可能比较大。如果持有较长时间（比如一年以上）还亏欠，往往是因为投资的股票那一部分亏钱比较严重造成的。另外一个可能的原因是它配的可转债比较多，而那段时间可转债可能跌幅比较大啊。
4、基金业可以有更好的激励模式，但是就目前的模式来讲，绝大部分的基金经理还是努力想把业绩做好的，没做好更多是能力问题、运气问题。
5、还是建议不要总带着有色眼镜看待中国的资本市场。无论哪个国家，除了货币基金外，所有的债基基金都会有涨有跌，干嘛非要说中国的债券基金呢？
中国的资本市场发展速度是许多人努力的付出，发展过程中肯定有这样那样的问题，但是这些问题其实别的成熟市场也经历过。因为某
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匿名
答案都写完发现自己的回答更适合另一个问题……就简单说说净价和全价的问题吧，因为债基是按全价计算损益的。
已经有答案都特别专业，而且已经解释清楚了，学习了，那么总结一下核心观点：
1、债市像股市一样，也有跌涨，即使当天不买卖，也计入估值损益，先预计着。
2、债基里也有股票，或者可转债（和股市高度相关，且某些条件下可转换为股票），股票会涨跌。
3、还有@尹小二童鞋，特别提到了净价和全价的问题。这里我用我等小白语言补充翻译一下：
【净价】体现的相当于股市里股票的涨跌；
【全价】仅与票面和持有时长相关，体现这只债券随身携带的那坨应计利息。
一张债券，票面一百元，票面利率3.65%。因为一年只付息一次（为简化语言，只讨论常见情况，就不提半年付息一次，一次还本付息，逐年还本付息之类的了，其余细节类同，做简化处理）。
但是一年之内要交割来交割去的啊，这涨跌、利息怎么算的呢？就有了净价和全价，那净价和全价会怎么变化呢？上例子吧！
在净价不变的情况下，因为每天的利息应该是3.65%/365*100元=1分，刚才说的这个债券的全价是这样变化的：
全价：第一天：100.01元，第二天：100.02元，第三天：100.03元，第四天：100.04元……
这样一年结束时：103.65元。这3.65元就是这一年的利息，在付息日那天付给计息日那天债券持有人。Biu~付息完，第二天全价又变成100元了。
在净价变化的情况下，假设债券的净价如此涨跌：
净价：第一天：100元，第二天：100.5元，第三天：101元，第四天：100.5元……
全价：100.01元，第二天：100.52元，第三天：101..03元，第四天：100.54元……
清晰吧？
这样，大家买卖交割时就按全价交割，甚么意思呢？
比如我们谈好了在第四天我按100.5元买你的债券，那我实际上要付给你100.54元。其中100.5是付给你净价的钱，0.04元是利
已经有答案都特别专业，而且已经解释清楚了，学习了，那么总结一下核心观点：
1、债市像股市一样，也有跌涨，即使当天不买卖，也计入估值损益，先预计着。
2、债基里也有股票，或者可转债（和股市高度相关，且某些条件下可转换为股票），股票会涨跌。
3、还有@尹小二童鞋，特别提到了净价和全价的问题。这里我用我等小白语言补充翻译一下：
【净价】体现的相当于股市里股票的涨跌；
【全价】仅与票面和持有时长相关，体现这只债券随身携带的那坨应计利息。
一张债券，票面一百元，票面利率3.65%。因为一年只付息一次（为简化语言，只讨论常见情况，就不提半年付息一次，一次还本付息，逐年还本付息之类的了，其余细节类同，做简化处理）。
但是一年之内要交割来交割去的啊，这涨跌、利息怎么算的呢？就有了净价和全价，那净价和全价会怎么变化呢？上例子吧！
在净价不变的情况下，因为每天的利息应该是3.65%/365*100元=1分，刚才说的这个债券的全价是这样变化的：
全价：第一天：100.01元，第二天：100.02元，第三天：100.03元，第四天：100.04元……
这样一年结束时：103.65元。这3.65元就是这一年的利息，在付息日那天付给计息日那天债券持有人。Biu~付息完，第二天全价又变成100元了。
在净价变化的情况下，假设债券的净价如此涨跌：
净价：第一天：100元，第二天：100.5元，第三天：101元，第四天：100.5元……
全价：100.01元，第二天：100.52元，第三天：101..03元，第四天：100.54元……
清晰吧？
这样，大家买卖交割时就按全价交割，甚么意思呢？
比如我们谈好了在第四天我按100.5元买你的债券，那我实际上要付给你100.54元。其中100.5是付给你净价的钱，0.04元是利
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首先是市场不好，小散亏钱基金也亏，跑赢大盘其实就算不错，尽管也亏。
个人认为最主要的原因是激励机制设计问题。目前基金的收入很大一块来自于管理费，是基金总值乘以一定费率，旱涝保收，基金缺乏动力，如果提高盈利分成降低基础管理费，我认为会对基金产生更多正向激励
个人认为最主要的原因是激励机制设计问题。目前基金的收入很大一块来自于管理费，是基金总值乘以一定费率，旱涝保收，基金缺乏动力，如果提高盈利分成降低基础管理费，我认为会对基金产生更多正向激励
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先解释债券为啥会跌这个坑爹的问题。
假如今天的利率是3%（年利率），100块钱的债券，每年付3块钱利息。过一段时间央行加息到4%。你想啊，你拿着的那个3%的债券是不是'亏'了？因为现在的债券都是每年4块的利息了。对不？这时候，你就想把3%利息的债券卖了，再买4%的。你想卖，得有人买，别人也知道现在都4%的利息了，谁会100块买你的3%的债券呢？你只有降价卖掉了，比如说99块卖掉。这样你卖掉的当天就亏损了1%对吧。所以利率上涨了，你手头上的债券价格一般要下跌，就是这个道理了。
除了加息之外，还有别的因素会使得债券价格下跌，例如短期银根偏紧，银行，保险公司都要抛售债券换钱等等。
债券借款方出现信用问题，还不起钱的话，那就是不同性质的因素了。目前国内出现这样的例子还较少，但会越来越频繁，普遍。
此外，还有人提到，部分债券基金买少量
假如今天的利率是3%（年利率），100块钱的债券，每年付3块钱利息。过一段时间央行加息到4%。你想啊，你拿着的那个3%的债券是不是'亏'了？因为现在的债券都是每年4块的利息了。对不？这时候，你就想把3%利息的债券卖了，再买4%的。你想卖，得有人买，别人也知道现在都4%的利息了，谁会100块买你的3%的债券呢？你只有降价卖掉了，比如说99块卖掉。这样你卖掉的当天就亏损了1%对吧。所以利率上涨了，你手头上的债券价格一般要下跌，就是这个道理了。
除了加息之外，还有别的因素会使得债券价格下跌，例如短期银根偏紧，银行，保险公司都要抛售债券换钱等等。
债券借款方出现信用问题，还不起钱的话，那就是不同性质的因素了。目前国内出现这样的例子还较少，但会越来越频繁，普遍。
此外，还有人提到，部分债券基金买少量
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要知道为什么负收益，就要知道债券基金的资产配置结构和收益来源。
通常来讲，债券基金分普通债券基金、激进债券基金、可转债等等啊，后面两种净值负增长很容易啊，因为里面配置了股票和可转债。这里面主要讨论一些第一种，就是普通债券基金。
普通债券基金通常就是配置债券，一般来说，企业债占比70%左右，利率债15%左右，中票短融加起来30%左右。
从收益来源上，就两部分：每天计提的利息收入，还有收益率下行带来的资本利得。统计来看，大部分收入，都是通过利息收入获得的。资本利得这个东西，可遇不可求。
还是回到负收益的问题，因为利息收入是不会产生负收益的，所以产生负收益的，当然是资本利得了。由于市场经常在变化的，资本利得可能会正，也可能会负，比如6月下旬那次，有一天资金很紧张，机构被迫抛债，把价格都打低了，当天的资本利得都是负的，无法覆盖利息收入，然后很多债基就负收益啦。这个很正常的。
另外一个负收益的来源，就是很多债券基金配置的可转债跌了，比如平均一天跌了2%，仓位在30%，就是0.6%啦，这个负收益，利息收入是覆盖不了的。
那么负收益的具体原因，还要具体基金具体看了，原因多种多样
通常来讲，债券基金分普通债券基金、激进债券基金、可转债等等啊，后面两种净值负增长很容易啊，因为里面配置了股票和可转债。这里面主要讨论一些第一种，就是普通债券基金。
普通债券基金通常就是配置债券，一般来说，企业债占比70%左右，利率债15%左右，中票短融加起来30%左右。
从收益来源上，就两部分：每天计提的利息收入，还有收益率下行带来的资本利得。统计来看，大部分收入，都是通过利息收入获得的。资本利得这个东西，可遇不可求。
还是回到负收益的问题，因为利息收入是不会产生负收益的，所以产生负收益的，当然是资本利得了。由于市场经常在变化的，资本利得可能会正，也可能会负，比如6月下旬那次，有一天资金很紧张，机构被迫抛债，把价格都打低了，当天的资本利得都是负的，无法覆盖利息收入，然后很多债基就负收益啦。这个很正常的。
另外一个负收益的来源，就是很多债券基金配置的可转债跌了，比如平均一天跌了2%，仓位在30%，就是0.6%啦，这个负收益，利息收入是覆盖不了的。
那么负收益的具体原因，还要具体基金具体看了，原因多种多样
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