问答

期货的本质是与他人签订（并不是买卖）一份远期买卖商品(或股指、外汇、利率)的合约。 下面拿做空小麦为例(签订卖出合约时卖方手中并不一定有货)解释一下先卖后买： 您在小麦每吨2000元时，估计麦价要下跌，您在期货市场上与买家签订了一份(一手)合约，(比如)约定在半年内，您可以随时卖给他10吨标准麦，价格是每吨2000元。(价值2000×10=20000元，按10%保证金算，您应提供2000元的履约保证金，履约保证金会跟随合约价值的变化而变化。) 买家为什么要同您签订合约呢？因为他看涨。 签订合约时，您手中并没有麦。您在观察市场，若市场如您所愿，下跌了，跌到每吨1800元时，您按每吨1800元买了10吨麦，以每吨2000元卖给了买家，合约履行完毕(您的履约保证金返还给您)。您赚了： (2000-1800)×10=2000(元)(手续费一般来回10元，忽略) 实际操作时，您只需在2000点卖出一手麦，在1800点买平就可以了，非常方便。 如果在半年内，麦价上涨，您没有机会买到低价麦平仓，您就会被迫买高价麦平仓(合约到期必须平仓)，您就会亏损，而同您签订合约的买家就赚了。 假如您是2200点平仓的，您会亏损：(2200-2000)×10=2000(元)+10元手续费。

期货交易的对象不是实物，而已一份标准和约。你只是通过预付了一部分得保证金（押金），拿到了合约的所有权，但是当交割日到的时候，你还是需要提供100％的资金。所以你卖空一份合约的时候，到快交割日了你有2个选择，1是买进一份合约对冲平仓，2是通过实物交割履行合约。

卖空是一个很抽像的概念？手里没有任何货物怎么去卖呢？这就是期货市场的一个特殊的投机功能。投资者在对期货市场的某一产品有后期走熊趋势分析的时候，也就是认为该产品价格下跌的时候，就可以投资(买入一张该产品的空头期货合约)，待该产品价格如期下跌的时候就可以(卖出同类产品同月份的多头期货合约)，以使两张合约对冲获利。